本(běn)轮新股中(zhōng)，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表面看看似乎(hū)都有(yǒu)亮点，但仔细看看就发现大(dà)都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导(dǎo)体晶圆生产代(dài)工服务，为客户(hù)提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立5年就(jiù)成长(zhǎng)为中国大陆收(shōu)入第三大、12英(yīng)寸晶(jīng)圆代(dài)工产能(néng)第三大的纯晶圆代工企业(yè)。2015年，合(hé)肥市(shì)政府(fǔ)根据集成电路产业发展(zhǎn)规(guī)划(huà)及(jí)“芯(xīn)屏器合(hé)”的产(chǎn)业发展战略(lüè)，拟(nǐ)引进(jìn)国(guó)际(jì)知名企业合作(zuò)设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹划建设(shè)。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后(hòu)业(yè)绩爆发，利润(rùn)此前一直大幅(fú)亏损(sǔn)，22年依靠收入和产(chǎn)品价格上(shàng)涨(zhǎng)利润(rùn)来到(dào)了(le)31.6亿(yì)，但23年(nián)开(kāi)始下(xià)游面板行业需(xū)求大幅下滑(huá)，公司选择了业绩最好的时候(hòu)上(shàng)市，此(cǐ)后走下坡路(lù)是(shì)必然的，23Q1公司首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科(kē)为龙头，强专科、小综合的发展模(mó)式，形(xíng)成覆盖全国核心区域的(de)医疗(liáo)服务(wù)网。服务病种涵盖(gài)神经学(xué)科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科(kē)、脊髓脊(jí)柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等疾(jí)病，也(yě)包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率算比(bǐ)较低的(de)那一档，未来主要(yào)看(kàn)扩张，也要小心政策的影(yǐng)响，个(gè)人感觉(jué)比如几个国(guó)企医院（不论是收入增速还(hái)是(shì)估(gū)值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯(sī)特是(shì)一家(jiā)拥有高精(jīng)密狭缝式涂布模头产品(pǐn)的设计、研发和生产及(jí)涂布技(jì)术产(chǎn)业(yè)化整体解决(jué)方案(àn)能力(lì)的高新技术企业。高精(jīng)密(mì)狭缝式涂布模头为(wèi)锂(lǐ)电池生产涂(tú)布(bù)机的核心部件，涂(tú)布是(shì)继制备正负极浆料完成后的下一道(dào)工序(xù)，是锂电池生产前段工序(xù)的核心环节，目的是将正负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼(màn)恩(ēn)斯(sī)特产品(pǐn)广泛应用于锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池(chí)涂布、半导体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液晶(jīng)显示中(zhōng)的薄膜晶体管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池产业(yè)链公(gōng)司，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步，但行(xíng)业基本见顶，下游需求大幅放(fàng)缓，上游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且公司只是(shì)生(shēng)产过程中很小的一(yī)块市场，天花板(bǎn)非常(cháng)低，公司(sī)未来业(yè)绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家(jiā)专注于功(gōng)率、传感和传(chuán)输应用领域，提供(gōng)模(mó)拟芯片及模块封装的代工服(fú)务(wù)的制(zhì)造商。中芯集成以晶圆代(dài)工为起点，向下(xià)延伸到模组(zǔ)封装，为(wèi)国内(nèi)外客户(hù)提供(gōng)一站(zhàn)式代工解(jiě)决方(fāng)案，为功率、传感和传输(shū)等(děng)领域的(de)半导(dǎo)体产品公(gōng)司提供完整生(shēng)产(chǎn)制(zhì)造平台(tái)，支持客户研发以及(jí)大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国际关(guān)联企业，处于规模扩张阶段，但(dàn)由于规模扩大太(tài)快，折旧研发投入初期非常高，因此利润大幅(fú)亏损(sǔn)，好不(bù)容(róng)易(yì)快熬出(chū)头(tóu)了（资本支出高峰在22年(nián)结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下(xià)游需求在23年大幅放缓，公司(sī)面对的压(yā)力(lì)显然是要比那些已经规模化完(wán)成有(yǒu)利润的公司大得多，且公司过于依赖(lài)中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同(tóng)业竞争(zhēng)而收回(huí)许可(kě)的风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观未来的(de)走势。

　　五、万(wàn)丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事分散(sàn)染(rǎn)料及其滤饼的研发、生(shēng)产及(jí)销(xiāo)售，产品以中高(gāo)端分散染料为主，主要(yào)用(yòng)于涤纶及其混纺织(zhī)物的染色和(hé)印花，经(jīng)分散染料印染加(jiā)工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳(yàn)丽，耐(nài)洗牢(láo)度优良，用途广泛。其(qí)中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传(chuán)统染(rǎn)料公司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年(nián)后一路(lù)下滑，22年利润(rùn)只有19年(nián)的一半都不到，下游服装行业景气度也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用(yòng)友汽车(chē)成立于(yú)2003年，自设立以(yǐ)来，公司主(zhǔ)营业务一直聚焦于汽(qì)车(chē)行业营销与(yǔ)后市(shì)场(chǎng)服务(wù)领域，为客户提供相关软件(jiàn)产品及服务。2010年被用友网络(luò)收购后，公司继(jì)续独立经(jīng)营(yíng)上述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整车(chē)厂、经销(xiāo)商(shāng)、服务站等客户，提供(gōng)营销与后(hòu)市场服务领(lǐng)域(yù)的数(shù)智化解决(jué)方案(àn)、云服务(wù)、软件(jiàn)及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗(qí)下子公司分拆上市，汽(qì)车软件服务，汽车(chē)数字化(huà)是趋(qū)势，且随(suí)着人均保有量的增长，公司行(xíng)业(yè)前(qián)景(jǐng)不算(suàn)很差，但公司自身技术含量较低，产(chǎn)品以车(chē)企营销系统为主，基(jī)本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业有明显(xiǎn)周期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬(wěi)股份（301390）

　　成(chéng)立于(yú)2003年3月的经纬股份主要(yào)从事电力工程(chéng)技术服务及地理信息技术(shù)服务(wù)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将。电力(lì)工程(chéng)技术服(fú)务占主营业务收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入(rù)和利(lì)润(rùn)来源。电力工(gōng)程技术服(fú)务主要系为电网企业、工(gōng)商业企业电力相关工(gōng)程提供规(guī)划咨询、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电(diàn)网和(hé)地理信息设计咨询公司，主要是电(diàn)力工程技术服务收入(rù)为主，比较依赖内蒙和(hé)浙江地区的国家电(diàn)网，本质上是工(gōng)程类企业(yè)，设备施工业务(wù)，所(suǒ)以应收(shōu)款高，坏(huài)账多，现金流差，不关注(zhù)了(le)。

　　八、慧(huì)智(zhì)微(wēi)（688512）

　　慧智微是(shì)一(yī)家为智能手(shǒu)机、物联网(wǎng)等领(lǐng)域提供射频(pín)前端的(de)芯(xīn)片设(shè)计公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务为(wèi)射频(pín)前(qián)端(duān)芯片及模组的研发(fā)、设(shè)计和销售。慧(huì)智(zhì)微具备全套射频前端芯片(piàn)设计能力和集(jí)成化模组研发能(néng)力，技术体系以功率放大器（PA）的设(shè)计(jì)能(néng)力为核(hé)心，兼(jiān)具低(dī)噪声放(fàng)大器(qì)（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计(jì)能力(lì)，产品系(xì)列(liè)覆(fù)盖(gài)的通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提(tí)供无线(xiàn)通信射(shè)频(pín)前端(duān)发射模(mó)组、接(jiē)收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是消费电子(zi)，22年业绩大幅(fú)放缓(huǎn)，下游砍(kǎn)单存货大幅增长，亏损不断扩大，主要(yào)是大量研发投入(rù)，但高研发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同行(xíng)业公司，但即便这样，估值却一(yī)路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会成为抛售的(de)主(zhǔ)力）。搞不懂(dǒng)这公司(sī)的价值在(zài)哪里，但现在风口，很可能被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主(zhǔ)要从事防空预警雷达研发(fā)、生(shēng)产、销售和服务的中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将国家(jiā)级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品主要包括雷达及配(pèi)套装备，重点(diǎn)供应国内军方客户和军工集团。成立(lì)至今，航天南湖已成为我国防(fáng)空预警雷(léi)达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业(yè)，21年(nián)后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收入增长较(jiào)快，但利润远没有回到20年(nián)，且关联交易(yì)占(zhàn)比越来越高(gāo)，对(duì)于这种客户不(bù)透明度极高的军工企(qǐ)业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手(shǒu)是一家互联网数(shù)字化(huà)虚拟商(shāng)品综合服务(wù)提供商，主要为移动互联网(wǎng)相关场景客户提供移动互联(lián)网数字化虚拟商品聚合运(yùn)营、融合运(yùn)营(yíng)、分发运营等综合运营服务(wù)，为物联(lián)网相关场景提供物(wù)联网流量接入、硬(yìng)件方案(àn)、场景应(yīng)用等(děng)综(zōng)合解(jiě)决(jué)方案及云终端解决方案，并根据客户需求提供定制化(huà)的运(yùn)营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流量、话(huà)费、爱优芒会员(yuán)卡等数(shù)字(zì)化虚拟(nǐ)商品的(de)综合型(xíng)中间商，其(qí)主要盈利模(mó)式(shì)是获(huò)得(dé)购(gòu)销差价或服务佣金(jīn)，占公司总收入(rù)超过9成。

　　流(liú)量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流(liú)量的(de)公(gōng)司(sī)，主要(yào)是卖视频(pín)会员和其他(tā)通用流量(liàng)，业(yè)绩过去几(jǐ)年看起来不错，但公司现金流越来(lái)越差，且互联网流量(liàng)已经见顶(dǐng)，大互联网公司(sī)越来(lái)越不(bù)依赖买量(liàng)来拓广(guǎng)业务，感觉上市(shì)就是(shì)业绩顶峰。

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