申万一级(jí)的半导(dǎo)体行(xíng)业涵盖消费电子、元(yuán)件等6个二(èr)级子行业，其中市值权重最大的是半导体行(xíng)业，该行业(yè)涵盖(gài)132家上市(shì)公司(sī)。作为国家芯片战略发展的重点领域，半导(dǎo)体行业具备研发技术壁(bì)垒、产品国(guó)产替代(dài)化、未来前景(jǐng)广阔等特(tè)点，也因此成为A股市场(chǎng)有影响力的科(kē)技板块。截至5月10日(rì)，半导(dǎo)体(tǐ)行业总市(shì)值达到3.19万亿元(yuán)，中芯国际、韦尔股份等5家企业(yè)市(shì)值在1000亿元以上，行业沪深300企业数量(liàng)达(dá)到(dào)16家，无论是头部千亿企业数(shù)量还是(shì)沪深300企业数量，均位居科技类(lèi)行业前(qián)列。

　　金(jīn)融(róng)界上(shàng)市(shì)公司(sī)研究院发现，半导体行业自2018年以来(lái)经过4年(nián)快速发(fā)展，市(shì)场规(guī)模(mó)不断(duàn)扩大，毛利率(lǜ)稳步提升，自主研发的环境下，上(shàng)市公司科技(jì)含量越(yuè)来(lái)越高。但与此同(tóng)时，多数上(shàng)市公(gōng)司业绩高光时刻在(zài)2021年，行业面临(lín)短期库存调整(zhěng)、需求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制(zhì)约(yuē)，2022年多数上(shàng)市公(gōng)司业绩增速放缓(huǎn)，毛利率下滑，伴随库存(cún)风(fēng)险加大。

　　行业营收规模创(chuàng)新高，三方(fāng)面(miàn)因素(sù)致前5企业市占(zhàn)率下滑(huá)

　　半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的132家(jiā)公司，2018年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿元，复合增(zēng)长率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比增(zēng)长12.45％。

　　营收体量来看，主营业务(wù)为半导(dǎo)体IDM、光(guāng)学模组、通(tōng)讯产品集(jí)成(chéng)的闻泰科技(jì)，从2019至(zhì)2022年连续(xù)4年(nián)营收居行业首位，2022年实现营收580.79亿(yì)元，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻(wén)泰(tài)科技营收稳步(bù)增长，但(dàn)半导(dǎo)体行业上市公司的营(yíng)收集中度却在下滑。选取(qǔ)2018至2022历年营收排名前(qián)5的企业，2018年长电科技、中芯国际5家企业实现营(yíng)收1671.87亿元，占行业(yè)营收总值的46.99％，至2022年前5大企业营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历(lì)年营业收入居前5的企(qǐ)业

　　制表：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　至于前5半(bàn)导体公司营收占比下滑，或主要由三方面因素(sù)导(dǎo)致(zhì)。一是如韦尔(ěr)股份、闻泰科技等头部企业营收增速放缓(huǎn)，低于行业平(píng)均增速(sù)。二是江波龙(lóng)、格科微、海(hǎi)光信(xìn)息等(děng)营收体(tǐ)量居前的企业不(bù)断上(shàng)市，并在资本助力之下营(yíng)收快速增长。三(sān)是当半导(dǎo)体行业处于国产替代化(huà)、自主(zhǔ)研发(fā)背景下的(de)高(gāo)成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段时，整个(gè)市(shì)场欣欣向(xiàng)荣(róng)，企业营收高速增长，使得集中度(dù)分散。

　　行业归(guī)母净利(lì)润下(xià)滑13.67％，利润(rùn)正增长(zhǎng)企业占比不足五成(chéng)

　　相比营收(shōu)，半(bàn)导体行业的(de)归母净利润增速(sù)更快(kuài)，从(cóng)2018年的43.25亿元增长(zhǎng)至2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍。但受到电子(zi)产品全球销(xiāo)量增速放缓(huǎn)、芯片库存高位等因素影响(xiǎng)，2022年行业整体(tǐ)净利润567.91亿(yì)元(yuán)，同比下滑13.67％，高位出(chū)现调整。

　　具体公(gōng)司来看，归母净利润正增长企业(yè)达到63家，占比为47.73％。12家企业(yè)从盈利转为亏损，25家企业(yè)净(jìng)利润腰(yāo)斩(zhǎn)（下跌(diē)幅(fú)度50％至100％之间）。同时(shí)，也有18家企业净(jìng)利润增速(sù)在100％以(yǐ)上(shàng)，12家企(qǐ)业增速在(zài)50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年(nián)半(bàn)导体(tǐ)企业归(guī)母(mǔ)净利润增速区间

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年增速优(yōu)异(yì)的企业来看，芯(xīn)原股份涵盖芯片设计、半(bàn)导体(tǐ)IP授权(quán)等业务矩阵，受益于先进(jìn)的(de)芯片定制技术、丰富的IP储备以及强大的设计能力，公司得到了相(xiāng)关客户的广泛认(rèn)可。去年芯原股份(fèn)以455.32％的(de)增速位列半导体行业之首，公司利润(rùn)从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体量排名行(xíng)业第92名，其较快增(zēng)速与低基(jī)数(shù)效应有关。考虑利(lì)润基数，北方华(huá)创归母净(jìng)利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿(yì)元，同比增长118.37％，是10亿利(lì)润体量下(xià)增速最快的半导体企(qǐ)业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大(dà)企(qǐ)业

　　制(zhì)表：金(jīn)融界上市公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　存(cún)货周转率(lǜ)下降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在对半导(dǎo)体行(xíng)业经营风险分(fēn)析时，发(fā)现存货周转率(lǜ)反(fǎn)映了(le)分立器件、半导体设备(bèi)等相关产(chǎn)品的周转(zhuǎn)情况(kuàng)，存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率下(xià)滑，意味产(chǎn)品流(liú)通速(sù)度变(biàn)慢(màn)，影响(xiǎng)企业现金流(liú)能力，对(duì)经营造成负面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半导体(tǐ)企业的(de)存货周转率中(zhōng)位数分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下行(xíng)趋势(shì)，2022年降幅更是达到(dào)35.79％。值得(dé)注意的是(shì)，存货周转(zhuǎn)率这一经(jīng)营风(fēng)险指标(biāo)反映行业是否面临库存风险，是(shì)否(fǒu)出现(xiàn)供过于求的局面(miàn)，进而对股价表(biǎo)现有参考意义。行业整体而言，2021年存货周转率中位数与2020年(nián)基本持平，该年半导体指数上涨38.52％。而2022年(nián)存(cún)货周转率(lǜ)中位数和(hé)行业指数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具(jù)体来看，2022年半导体行业存货周转率(lǜ)同比增长(zhǎng)的13家企业，较2021年(nián)平均同比增(zēng)长29.84％，该年(nián)这(zhè)些个股平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而存货周(zhōu)转率(lǜ)同比下滑的116家企业，较2021年(nián)平均同(tóng)比下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明(míng)存(cún)货(huò)质量下滑的企业，股价表现也往往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收(shōu)、市值(zhí)居中上位置的企业(yè)，2022年存货周转率均为1.31，较(jiào)2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货(huò)周转(zhuǎn)率均低于(yú)行(xíng)业中位水平。而股价(jià)上，两股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在行业中靠前(qián)。

　　表3：2022年存货周转率表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的10大企业

　　制(zhì)表(biǎo)：金融(róng)界上(shàng)市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经

　　行业(yè)整体毛(máo)利率稳步提升snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样(shēng)，10家(jiā)企业毛(máo)利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半(bàn)导体(tǐ)行业上(shàng)市公司(sī)整体毛(máo)利率(lǜ)呈(chéng)现抬升态(tài)势，毛利率中位数(shù)从32.90％提(tí)升(shēng)至2021年(nián)的40.46％，与产业技术迭代升级(jí)、自主研发等有(yǒu)很大(dà)关(guān)系(xì)。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体行业毛利(lì)率中(zhōng)位数

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公(gōng)司(sī)研究院(yuàn)；数(shù)据来(lái)源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　2022年整体(tǐ)毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过2个百分点，与上游硅(guī)料等(děng)原材(cái)料价(jià)格上涨、电子消费品(pǐn)需求放(fàng)缓至部(bù)分芯片元件降价(jià)销售等因素有关(guān)。2022年(nián)半导(dǎo)体下滑5个百分点以上(shàng)企(qǐ)业(yè)达到27家，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样公(gōng)司在年报中(zhōng)也说明了与(yǔ)这两方面原因有关(guān)。

　　有10家企业毛利(lì)率(lǜ)在60％以上，目前行(xíng)业(yè)最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前且公司经营体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率居前的10大企业(yè)

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用增长四(sì)成(chéng)，研发(fā)占(zhàn)比不断提升

　　在国外芯片市场卡脖子、国内自主研发(fā)上行趋势的(de)背景下，国(guó)内半导(dǎo)体企(qǐ)snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样业需要不(bù)断通过研发投入(rù)，增加(jiā)企业竞(jìng)争力，进而对长久业(yè)绩改(gǎi)观带来正(zhèng)向促进作用。

　　2022年半(bàn)导体行(xíng)业累(lèi)计研发费用为506.32亿元，较2021年(nián)增长28.78％，研发(fā)费用再创新高。具(jù)体公司(sī)而言(yán)，2022年132家(jiā)企(qǐ)业研发费用中位(wèi)数为1.62亿(yì)元(yuán)，2021年同期为(wèi)1.12亿元，这一数(shù)据表明2022年半数企业研(yán)发费用同(tóng)比(bǐ)增长44.55％，增(zēng)长幅度(dù)可观。

　　其中，117家（近(jìn)9成）企业2022年研发费(fèi)用同比增长，32家企(qǐ)业增(zēng)长超过50％，纳芯微、斯(sī)普瑞等4家企业研发(fā)费用同比增长100％以(yǐ)上(shàng)。

　　增长金额来看，中芯国际(jì)、闻(wén)泰科(kē)技和海光信息，2022年研(yán)发(fā)费用增长在(zài)6亿元以上居前。综合研发费用增长(zhǎng)率和增长金额，海(hǎi)光信息、紫光国(guó)微、思瑞浦等企业比较(jiào)突出。

　　其中，紫光国(guó)微2022年研发费(fèi)用增长5.79亿元，同(tóng)比增长91.52％。公司(sī)去年推出了国内首款支持双模联网的联(lián)通5GeSIM产(chǎn)品，特种集成(chéng)电路产品进入C919大型客机(jī)供应链(liàn)，“年产2亿件5G通信网络设备(bèi)用石英谐振器产业化”项(xiàng)目顺(shùn)利验(yàn)收。

　　表4：2022年研发(fā)费用居前的10大企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　从研发(fā)费用占营(yíng)收比重(zhòng)来看(kàn)，2021年半导(dǎo)体行业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明(míng)企业研发意愿增强，重视资金投入(rù)。研发费用占比20％以上的企业达到40家，10％至(zhì)20％的(de)企业达到42家。

　　其中，有32家企业不仅连续3年(nián)研发(fā)费用占比在10％以上(shàng)，2022年研发费(fèi)用还在3亿元以(yǐ)上，可谓既(jì)有研发(fā)高占比又有研发高金额。寒武纪-U连续三(sān)年研发(fā)费用占(zhàn)比居行(xíng)业(yè)前3,2022年研发(fā)费用占比达到208.92％，研(yán)发费用支(zhī)出15.23亿元(yuán)。目(mù)前公司思元370芯片及(jí)加速(sù)卡在众多行业领(lǐng)域中的头(tóu)部公司实现了(le)批(pī)量销(xiāo)售(shòu)或(huò)达成合(hé)作意向。

　　表4：2022年(nián)研(yán)发费用占比居(jū)前的10大(dà)企(qǐ)业

　　制(zhì)图：金融(róng)界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

未经允许不得转载：绿茶通用站群 snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样