金融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投(tóu)资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的(de)投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台(tái)，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投资(zī)者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台与境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成(chéng)的交(jiāo)易(yì)在经过上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的(de)名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务(wù)的(de)相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交(jiā会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点o)易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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