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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不(bù)进一(yī)步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确(què)信没(méi)有必要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示(shì)，他认(rèn)为美(měi)联储仍(réng)然可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不触发经济严(yán)重(zhòng)下滑的(de)情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但(dàn)这不是(shì)基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联(lián)储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联(lián)互通的机(jī)制安排，参(cān)与(yǔ)内地(dì)银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结算(suàn)币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率(lǜ)互(hù)换集中清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境外投资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地(dì)银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构投(tóu)资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据(jù)市(shì)场情况适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并(bìng)发布(bù)公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关(guān)原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一(yī)个(gè)交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则(zé)》第(dì)一百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行(xíng)。

　　对(duì)于该(gāi)事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决(jué)定放慢(màn)加息(xī)步(八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇bù)伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是(shì)由(yóu)基(jī)本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间(jiān)，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划，市(shì)场现货供(gōng)应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格(gé)在本(běn)周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格(gé)持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的(de)原因来自于(yú)马来西亚(yà)国(guó)内(nèi)消费(fèi)需求(qiú)的(de)增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料(liào)降(jiàng)至(zhì)11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析师和贸(mào)易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在(zài)下(xià)降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主(zhǔ)要原(yuán)因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的(de)餐(cān)饮消费(fèi)的(de)增加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行导致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大(dà)增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于(yú)历史较高(gāo)水平(píng)，若(ruò)棕榈油价(jià)格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需要产地(dì)库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可(kě)持续(xù)性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四(sì)也放(fàng)慢(màn)了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的(de)任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国内市场(chǎng)的(de)压力持续(xù)存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联储加息(xī)已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物(wù)柴(chái)油消费占比(bǐ)不(bù)低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作用。

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