随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大(dà)幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技(jì)则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共(gòng)同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布(bù)了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季(jì)度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热(rè)点不(bù)断切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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