在(zài)股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公司发(fā)布(bù)公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近(jìn)一(yī)个(gè)开放(fàng)期为2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基(jī)金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金(jīn)财产清(qīng)算程序(xù)，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请确(què)认时(shí)，基金(jīn)的(de)基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.卅是什么意思，卅是什么意思,读音79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值(zhí)）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可(kě)能(néng)也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围的(de)基金(jīn卅是什么意思，卅是什么意思,读音: #ff0000; line-height: 24px;'>卅是什么意思，卅是什么意思,读音)收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情绪火热(rè)时(shí)容(róng)易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的(de)管理规(guī)模(mó)要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓(zhuā)取阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立(lì)的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对(duì)于后续(xù)新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一(yī)是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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