金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上(武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义shàng)年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度(dù)透支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在季末(mò)季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表外(wài)资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的信贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民(mín)端在前(qiá武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义n)期购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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