财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产业(yè)趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到(dào)国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受(shòu)到(dào)各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报(bào)表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂(zàn)时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集中于大模(mó)型的(de)突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和(hé)发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提到“今年(nián)大概(gài)率还是(shì)一(yī)个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不(bù)适(shì)合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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