上市公司退市(shì)在A股早已不稀(xī)奇，但连(lián)带着可转债(zhài)一起(qǐ)退市却(què)是(shì简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪)个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜(sōu)特因股(gǔ)价连续20个交易日(rì)低于1元(yuán)，触及(jí)退市指标，公司股票及(jí)其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜(sōu)特转债或(huò)成(chéng)为首只因正股退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也(yě)因触(chù)及退市指(zhǐ)标被终止(zhǐ)上市，其(qí)可(kě)转债已进(jìn)入退市(shì)整理期，引发投资者对可转债信用风(fēng)险的(de)担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪和股票双重属(shǔ)性，自(zì)诞生以(yǐ)来颇受市(shì)场欢迎。一个广为流传(chuán)的说(shuō)法是(shì)，可转债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨时(shí)有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进(jìn)可(kě)攻退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发(fā)展中，此(cǐ)前(qián)一(yī)直未出现因正(zhèng)股退市(shì)而退市的(de)情况(kuàng)，也(yě)未(wèi)发生过(guò)实质性违约事(shì)件。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市(shì)，零违约(yu简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪ē)历史或将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破(pò)，可转(zhuǎn)债信(xìn)用风险浮(fú)出(chū)水面(miàn)。虽说(shuō)可转债退市后，依然可以执行赎(shú)回和(hé)回(huí)售等条(tiáo)款，但(dàn)由于大多数上市公司(sī)是(shì)因经营不善(shàn)导致退市，财(cái)务状(zhuàng)况并不(bù)乐观，资不抵债、拿不出钱(qián)进行赎(shú)回(huí)的可能性较大。而如果(guǒ)启动破产重整，公司(sī)发行的可转债划归为普通(tōng)债权，清(qīng)偿(cháng)顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付亦(yì)存(cún)在很大不确定(dìng)性。

　　接连2只可(kě)转债退市(shì)，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊毛”不稳(wěn)定了。事实上，可转债退市并(bìng)非完全出乎意料，早已(yǐ)在相关规(guī)则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交易(yì)所(suǒ)上市规(guī)则(zé)，上市公(gōng)司股票被终止上市的，其发行的可转(zhuǎn)债(zhài)及其他(tā)衍(yǎn)生(shēng)品种应(yīng)当(dāng)终止上市。过去A股退市(shì)难、退市少，成就了可转债30多(duō)年零退市、零违约(yuē)的“神话(huà)”。随着全面注(zhù)册制改革的(de)持(chí)续推进，市场优胜劣汰加快，常态(tài)化退市机制正在形成(chéng)，以上市股为锚的可转债也(yě)跟(gēn)着出清，违约风险随之上升。退市，或将成为可转债市场新(xīn)常态(tài)。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投(tóu)资者没有(yǒu)理由一成不变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的认知了。投(tóu)资者要改变(biàn)“闭眼买债”的(de)路径依赖，学会优(yōu)择品种(zhǒng)，规避风险。在选择债券时，要理性评(píng)估(gū)正股基本面、成长性、估值水平以及发债公司(sī)偿债(zhài)能力等，防范债券退市、违约风(fēng)险；在取(qǔ)舍标的时，应远离正股业(yè)绩表现不(bù)佳、估(gū)值(zhí)较低(dī)、退市风(fēng)险较高的标(biāo)的，而选择正(zhèng)股经营效益良好(hǎo)、估值合理(lǐ)且随市场下跌(diē)估值出现压缩的标的(de)。并密(mì)切关注可转(zhuǎn)债市场风格变(biàn)化，及时调整配置比例和结构，学会(huì)在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前(qián)关于可(kě)转债(zhài)的(de)退市处理还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)空白(bái)和盲点(diǎn)，监管(guǎn)部(bù)门应尽快打齐(qí)补(bǔ)丁，给予市(shì)场明确(què)预期。比如，可进一(yī)步明(míng)确可转债在(zài)退(tuì)市后(hòu)是否仍存在交(jiāo)易可(kě)能、是(shì)否还(hái)拥(yōng)有转股功能等。同(tóng)时，应加强(qiáng)对可转债的风险防控，强化(huà)发行(xíng)前的信用评级，对于信用资质(zhì)较弱的公司，可考虑(lǜ)提高担保资产(chǎn)与回售条款等相关要求，适当(dāng)提(tí)升准(zhǔn)入(rù)门槛，以更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全面(miàn)注(zhù)册制下(xià)，证券(quàn)市场将(jiāng)迎来全方位(wèi)、根本性的变化。过去一些(xiē)“无脑(nǎo)买(mǎi)入”“跟风买入”的简单套路行不(bù)通了，一些规则(zé)制度上的(de)短板不能视而(ér)不(bù)见了。各市(shì)场参与主体还需顺时(shí)应(yīng)势，调整包括(kuò)可(kě)转债在内的投资方(fāng)法，完善(shàn)配套制度(dù)，提升风险意识，共促A股市场健康稳定发展。

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