一度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家nián)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风(fēng)险塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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