近日，2022年营(yíng)业收入(rù)303.11亿元且净利润(rùn)67.96亿(yì)元的(de)兴发(fā)集(jí)团，其旗(qí)下子公司兴福电子公(gōng)布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子(zi)的主(zhǔ)要产品是磷酸、硫酸等(děng)，其电子级磷酸产品是半(bàn)导体加(jiā)工过程中的关键(jiàn)材料，公司客户包括长江存储(chǔ)、华虹集团、中芯国际(jì)等，也获得大基金二(èr)期(qī)入股。当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗

　　不过(guò)有意思(sī)的是，兴(xīng)福电子(zi)第二大客户竟(jìng)然是可(kě)口(kǒu)可(kě)乐(lè)，这也(yě)无意间透露了一个冷知识——可(kě)口可乐生产过程(chéng)中使用的磷酸，原来不只是常规的食(shí)品级磷酸，还用到了更高纯(chún)度(dù)的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股(gǔ)东(dōng)还与第二大(dà)股东有可复活的对赌协(xié)议。且其(qí)中(zhōng)一条(tiáo)比较少见，即在兴福电子(zi)正(zhèng)式申(shēn)报(bào)IPO后的18个月内仍(réng)未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？

　　兴(xīng)福电子主要从(cóng)事(shì)从事湿电子(zi)化学(xué)品业务，公(gōng)司(sī)产品包括磷酸、硫酸等(děng)。公司磷酸产品按(àn)照纯度等(děng)级分(fēn)为电(diàn)子级磷酸、食品级磷酸，电子(zi)级磷酸可分为IC级(jí)磷(lín)酸和面板级(jí)磷酸。各磷酸产(chǎn)品(pǐn)的纯度(dù)等级由高(gāo)到(dào)低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸(suān)＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福电(diàn)子在生产(chǎn)电子级磷酸(suān)、电子级硫酸的同时会产生部(bù)分食品级磷酸、工(gōng)业级硫酸等产品。其中2022年食(shí)品级磷酸(suān)的主营业务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　这(zhè)里有个点值得(dé)一看(kàn)，兴(xīng)福电子2022年第二(èr)大客户为(wèi)可口(kǒu)可乐，金额(é)为6924.1万元，申报稿显(xiǎn)示的主要销售内(nèi)容(róng)为磷酸产品。这个(gè)销售金额比兴福电子当年食品级磷酸(suān)的主(zhǔ)营业务收入多出(chū)了(le)4994.81万元(yuán)。原(yuán)因是，兴福电子电子级(jí)磷酸产品除销售给集成电路行业、显示面板行(xíng)业(yè)客户外，还销(xiāo)售给可(kě)口(kǒu)可乐公司、化工(gōng)品贸易(yì)商(shāng)等其他行业客(kè)户。由于可(kě)口可乐公(gōng)司对(duì)磷酸产品(pǐn)的品(pǐn)质要求(qiú)高于一(yī)般(bān)的食品级(jí)磷酸，公司销(xiāo)售给可口可(kě)乐公司的(de)磷酸产品(pǐn)等级实际为符合(hé)食品级要求(qiú)的面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福(fú)电子2020年至2022年（下(xià)称(chēng)“报告期(qī)”）的营业收(shōu)入(rù)分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点(diǎn)。一是，兴福电子2022年12月进行过前(qián)期会计差错更(gèng)正及(jí)追溯(sù)调整(zhěng)，比如兴福电子原(yuán)报表2020年净(jìng)利润为-744.2万(wàn)元，调(diào)整后为(wèi)-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点(diǎn)为，兴福电子(zi)2022年非经(jīng)常性损益为4528.14万(wàn)元。某会计师(shī)事务所合伙人对记者(zhě)表示，非经常(cháng)性(xìng)损益是指公(gōng)司发生的(de)与经营业务无直接关(guān)系，或是虽与经营业(yè)务相(xiāng)关，但(dàn)由于其性质、金额或发生频率，影响了(le)真实、公允地反映公司正(zhèng)常盈利(lì)能力的各项收入、支出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后(hòu)，兴福(fú)电(diàn)子(zi)2022年归母净利润由1.91亿元(yuán)降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源：申报(bào)稿

　　第(dì)三(sān)个点为，兴福(fú)电子2020年至(zhì)2022年业绩增长与主营业务毛利(lì)率提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福(fú)电子2021年和(hé)2022年的有关毛(máo)利率，已经超过申报(bào)稿列举的同(tóng)行业可(kě)比公司平均水平。对此，兴福电(diàn)子在申报稿(gǎo)中(zhōng)表示，2021年以来公(gōng)司陆续(xù)实现(xiàn)众多(duō)集(jí)成电路客户(hù)的(de)产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)证及(jí)批(pī)量供货，毛利率水平较高的集成电(diàn)路用湿(shī)电子化学品销售收入占比(bǐ)持续提升，且公司根据部分(fēn)产品(pǐn)原材料价格上涨(zhǎng)情况(kuàng)适(shì)时调高了产品销售价格，使得2021年(n当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗ián)和2022年毛(máo)利率(lǜ)维持在较高水平。

　　那么，在(zài)此情况下，兴福电子未(wèi)来毛利(lì)率还有(yǒu)多(duō)少上升空间？如果不靠涨价，兴福电子未来是否还能持(chí)续提高(gāo)业(yè)绩？

　　从股权(quán)结构来看，兴福电子(zi)控股股东为(wèi)上(shàng)市公司兴发集团，其直接持(chí)有兴福电子(zi) 55.29％的(de)股份(fèn)。兴(xīng)福电子的间接控股股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股(gǔ)东为国(guó)家集成电路基金(jīn)二期，持(chí)股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电子间(jiān)接控股股东宜昌兴发与国家集成(chéng)电(diàn)路基(jī)金(jīn)二期(qī)之间存(cún)在对(duì)赌协(xié)议(yì)。虽然(rán)随着(zhe)兴福电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止(zhǐ)，但回购权和随售(shòu)权存在可以“复(fù)活(huó)”的条件(jiàn)，且其(qí)中一条比(bǐ)较少见(jiàn)，即“兴福电子正式申报IPO后的(de)18个月内仍(réng)未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指(zhǐ)拿到证(zhèng)监会批文(wén)？

　　如果是(shì)指通过上市委审议，虽(suī)然申报IPO后的18个月内没有上会结果的企(qǐ)业(yè)比较少，但(dàn)不是没有例外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显示(shì)，处(chù)于正常待审核阶段的合合信息和先(xiān)正达，受理日(rì)期已经超过(guò)18个月。

　　如果是指拿到(dào)证监会批文(wén)，也有(yǒu)企业超(chāo)过。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科创板栏(lán)目显示，20家提交(jiāo)注册的企业中有2家受理(lǐ)日期(qī)已经过去18个月。

　　那么(me)，兴(xīng)福电子(zi)合格IPO是指哪(nǎ)个？如果(guǒ)18个月后，彼(bǐ)时兴福电子处于正常IPO流(liú)程中(zhōng)，又会演绎怎么样(yàng)的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿(yì)元，发行不超过1亿股，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福电子达到的目标(biāo)估值为54亿元。值得一提的(de)是，15家(jiā)战略投资(zī)者2021年12月对兴福电子增资时，公司的投后(hòu)估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后，15家战略投资(zī)者的增值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业(yè)绩(jì)如何(hé)？

　　兴(xīng)福电子重(zhòng)大经常性关联采购主要系(xì)向关联方采购黄磷、液体三(sān)氧化硫等原材料、电(diàn)力等能源以及建(jiàn)筑工程(chéng)服务。2020年至2022年(nián)，兴福电子的重大经常性(xìng)关联采购金额(é)（不含建(jiàn)筑(zhù)工(gōng)程(chéng)服务采购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比(bǐ)重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数(shù)是向间接控股股东宜昌兴(xīng)发(fā)的下属(shǔ)公司采购。

　　细(xì)项来看，兴(xīng)福电子部分主要(yào)原材料的关(guān)联采购占(zhàn)比较高(gāo)。比如，报(bào)告期内(nèi)，公司普通(tōng)黄磷(lín)关联(lián)采购金额占同类产(chǎn)品采购总(zǒng)额的(de)比(bǐ)例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体三氧化硫关联采(cǎi)购(gòu)金(jīn)额占同类(lèi)产品采(cǎi)购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿(gǎo)显示，在(zài)主营(yíng)业务方(fāng)面，兴福电(diàn)子是控股股(gǔ)东兴(xīng)发集(jí)团合(hé)并(bìng)报表范围内唯一从事(shì)湿电子化学(xué)品(pǐn)相关(guān)业务的(de)主体，与兴发集(jí)团及其控制的其他公司(sī)主营(yíng)业务及应(yīng)用(yòng)领域不(bù)同(tóng)。

　　虽然兴福电子(zi)没(méi)有(yǒu)在申报稿中对(duì)2023年(nián)第一季度业绩进行预测，但(dàn)兴发集(jí)团2023年(nián)第(dì)一季度的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集(jí)团(tuán)2023年第一季度营(yíng)业(yè)收入为65.71亿元(yuán)，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集团(tuán)归母净利润为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对(duì)此，兴发集(jí)团(tuán)在公(gōng)告中表示，归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)较上年同(tóng)期大幅降低，主要(yào)是受市场供需变化影响，自2022年(nián)下半年以(yǐ)来，草甘膦(lìn)、有机(jī)硅DMC等周期性产品市场价格持(chí)续下跌，在今年一季度跌(diē)幅扩大，至一季度末，草(cǎo)甘(gān)膦价格(gé)已(yǐ)跌至(zhì)行业(yè)成(chéng)本(běn)线附近(jìn)，有(yǒu)机硅DMC已(yǐ)跌破(pò)行业成本线。在价格下跌过程(chéng)中(zhōng)，公司(sī)上述产品(pǐn)产销量同比(bǐ)均出(chū)现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告中谈(tán)及湿电子化(huà)学品，即公司湿(shī)电子化学品、特种化(huà)学(xué)品、食品添加(jiā)剂等成长性产品市场需求(qiú)总(zǒng)体良好(hǎo)，盈利能(néng)力保(bǎo)持稳定。

　　但是兴发集(jí)团另一则(zé)公告显示，湿(shī)电子化学品2023年(nián)第一季度平均售价为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第(dì)一季度的9873.34元(yuán)/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计口径不太一样，销(xiāo)量数据不太(tài)好(hǎo)找，所以不(bù)太好具体判断湿电子化学品相关收入(rù)的变化。

　　那么，在平(píng)均(jūn)售价下(xià)降16.44％的情况下(xià)，兴福电子2023年第一季度的(de)业绩具(jù)体表现如(rú)何？

　　平均(jūn)售价摘要，数据来源：兴发集团公告

　　违法(fǎ)违规方面，兴(xīng)福电子曾受到宜(yí)昌市猇亭区(qū)城市管(guǎn)理执法局的行政处罚，处罚金额(é)为28.16万(wàn)元。原(yuán)因是(shì)兴福电(diàn)子无证建设房屋(wū)，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福(fú)电子控股(gǔ)股东兴发集(jí)团的(de)副总经理(lǐ)赵勇于2023年(nián)4月被(bèi)上(shàng)交所予以监管警示的(de)决定，原(yuán)因(yīn)是赵勇交易(yì)兴发集团可转债构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗