5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知(zhī)存款郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(ku郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的ǎn)则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货币政策(cè)不会(huì)出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下(xià)，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的(de)进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策(cè)产(chǎn)业政(zhèng)策(cè)等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调(diào)的(de)概率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定(dìng)期(qī)存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调(diào)整有(yǒu)望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济(jì)下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活(huó)期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前(qián)上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款占总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调(diào)降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平(píng)。贷款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也(yě)可(kě)能(néng)会放大市(shì)场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择(zé)久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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