北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在(zài)5个半小时的提(tí)问(wèn)环节中，回答了投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自(zì)中国的投资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席基金学(xué)家(jiā)杨(yáng)德龙如(rú)此(cǐ)分(fēn)享自(zì)己(jǐ)在股(gǔ)东大会(huì)的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到(dào)中(zhōng)国(guó)经济，今年也不(bù)例外(wài)。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有竞(jìng)争力，都能(néng)达(dá)成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为更(gèng)好的国(guó)家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进(jìn)行(xíng)过投(tóu)资部署，不过(guò)投资对象均为中(zhōng)国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长的(de)芒(máng)格也曾表示(shì)，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国(guó)是没(méi)有问题的(de)。相较于投资美国而言，投资中国可以让你用(yòng)便宜的价格买到(dào)一(yī)些更好的公(gōng)司，而这即便有一些不确定因素(sù)的影响，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能(néng)会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的(de)“净(jìng)资产收益率不低于(yú)20％而且能(néng)稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标(biāo)准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中(zhōng)，消费(fèi)仍(réng)占(zhàn)据三分之一，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而从近(jìn)3年的净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益(yì)率指标，且出于对公司的价值判断而不是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名(míng)第一的(de)分别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上(shàng)市公司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月(xíng)业算术(shù)平均值进行对比，又从100家公司中挑(tiāo)选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域(yù)，同(tóng)时也在重(zhòng)金押注能源(yuán)领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银(yín)行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓(cāng)持(chí)有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行——富(fù)国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经(jīng)又进(jìn)行了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类之前商(shāng)品信(xìn)誉受过不良(liáng)影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标(biāo)准的(de)公(gōng)司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时(shí)代财经制(zhì)图

　　如(rú)上表所示，这18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合(hé)年增长(zhǎng)率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不(bù)少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈(yíng)率，所以或还(hái)需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公(gōng)司中，家用电(diàn)器行业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其中，有(yǒu)专(zhuān)做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家(jiā)企业的5年净利润复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数(shù)字营(yíng)销(xiāo)的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露(lù)露(lù)杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代财(cái)经(jīng)也(yě)曾筛选出相(xiān黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月g)对符(fú)合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述(shù)两家公(gōng)司自(zì)2018年(nián)以来(lái)，股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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