“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数(shù)，4月的(de)出口增速也(yě)不(bù)赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的(de)高增反映“一(yī)带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是(shì)我国(guó)稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及(jí)机电出(chū)口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车(chē)出(chū)口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时(shí)间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之外(wài)“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么(me)如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一(yī)带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国(guó)全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在(zài)低估的(de)风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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