金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的(de)境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者现阶段(duàn)可(kě)在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资(zī)格或作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符(fú)合(hé)集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合(hé)约(yuē)。境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情(qíng)况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义(yì)于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内资源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补(bǔ)偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的(de)名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国(guó)人民银(yín)行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(x崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读íng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是(shì)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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