一度(dù)被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来(lái)了(le)A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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