随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需(xū)要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去库存生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应激(jī)式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布了一(yī)季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展(zhǎ生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思n)，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大(dà)变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大(dà)部(bù)分公司一个(gè)相对(duì)清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们(men)，价值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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