中国金融行(xíng)业加速对外开放，外资券商们的(de)2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控(kòng)股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续(xù)公(gōng)布：9家(jiā)外(wài)资控股券商中，仅(jǐn)有(yǒu)4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩(mó)根大通证券同期获(huò)批的野村东(dōng)方国(guó)际证券2022年亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家(jiā)国际金融(róng)巨头均在(zài)国内拥(yōng)有外资控股券商牌照(zhào)。其中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿(yì)元(yuán)。后续两家外资(zī)控股券商(shāng)面临(lín)的(de)“一(yī)参一控”问题(tí)如(rú)何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看，依托于(yú)各自股东(dōng)资源禀赋(fù)、深入财富管(guǎn)理成为其(qí)在中国展(zhǎn)业的(de)首要(yào)方(fāng)向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资(zī)控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈态美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗势(shì)，来自“洋券(quàn)商”们的市(shì)场(chǎng)竞争也(yě)同样带来压力。

　　日(rì)前，中证协(xié)公布各(gè)家券(quàn)商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年的(de)“券商小(xiǎo)年”，受(shòu)制于市场行情、成(chéng)立时间、牌照资(zī)质等(děng)问题(tí)，9家共有5家出(chū)现亏损，分(fēn)别为(wèi)瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方国(guó)际证券则(zé)延续自成立以(yǐ)来的亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而成为外资控股券(quàn)商的(de)汇丰前海证券(quàn)，业绩较上年出(chū)现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和(hé)证(zhèng)券和星(xīng)展证券均于2020年获(huò)得(dé)证监会(huì)批(pī)文，分别(bié)于2020年(nián)底、2021年(nián)初完成工商登记，正式展(zhǎn)业时间(jiān)不长。星展证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收(shōu)入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有所收(shōu)窄。大(dà)和证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而(ér)言，2022年受市场影(yǐng)响(xiǎng)，证(zhèng)券行业营(yíng)业收(shōu)入普遍下降，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新(xīn)公(gōng)司建设成本、业务费(fèi)用、员工(gōng)薪酬(chóu)等支出过高(gāo)，在(zài)展业初期容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大(dà)型券商相比，外资控(kòng)股券商(shāng)仍呈现“本(běn)小利薄”的情况，自营业务影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年业(yè)绩的主要还是经(jīng)纪(jì)、投行等传统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费及佣金(jīn)净(jìng)收入为6561.57万元(yuán)，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增无(wú)减，业务及管理费(fèi)从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来(lái)的和尚”念好了(le)中国市(shì)场这本经(jīng)。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控股券商实现(xiàn)盈利，分别为摩(mó)根(gēn)大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大(dà)通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了(le)营收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩(jì)水平在2022年的“券(quàn)业小年(nián)”可算(suàn)是相当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规模来看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员工(gōng)210人，数量在行业内排名下(xià)游，但(dàn)其业绩已跻身行业中(zhōng)游水平(píng)，而这只是摩(mó)根大(dà)通证券展(zhǎn)业的第三个完(wán)整会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获(huò)得证(zhèng)监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰德等5家(jiā)内资股(gǔ)东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东(dōng)所持股(gǔ)权，成为摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)2022年经(jīng)纪业务大(dà)爆发(fā)，实(shí)现手(shǒu)续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立(lì)已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作(zuò)取得进(jìn)一步进展，新客(kè)户开(kāi)发稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化(huà)的平台优势，整(zhěng)合集团资源，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者(zhě)以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌照的合格境(jìng)外机构投资者，目标客群机构投资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大通证(zhèng)券外，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)也取得了(le)较好(hǎo)的业绩表现：当期(qī)实现营(yíng)业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进(jìn)入中国时间最早的(de)一批合资券商之一，早在2007年就(jiù)已在(zài)国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行(xíng)受让两家内资(zī)股东(dōng)分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升至67％。截至2022年(nián)年(nián)底，瑞(ruì)银证券(quàn)共有正式员工383人(rén)。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进步(bù)明显，当期实现手(shǒu)续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完(wán)成(chéng)了创业(yè)板(bǎn)注册制改革后(hòu)的IPO保荐项(xiàng)目，积(jī)极筹(chóu)备并(bìng)参与了沪(hù)深(shēn)交易所互联互通全球存托(tuō)凭证(zhèng)业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年(nián)3月，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达成(chéng)合(hé)并协议(yì)，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表示(shì)，对瑞信(xìn)的收购(gòu)交易预计在6月底(dǐ)前(qián)完(wán)成。不言而(ér)喻的是，集团层面的合并对两家外资控股券商在中国展(zhǎn)业情(qíng)况，也(yě)将造成(chéng)一定影响(xiǎng)。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所(suǒ)普华永道(dào)对瑞信(xìn)证券出具了带强(qiáng)调事项段的无保留意(yì)见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团(tuán)股份公司之间达(dá)成协议和合并计划，截止(zhǐ)报告(gào)日(rì)，上述(shù)协议(yì)和(hé)合并(bìng)计划的完成日尚(shà美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗ng)不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集(jí)团股份(fèn)有(yǒu)限公司下属控股(gǔ)子公(gōng)司，未来的运营和财务业绩(jì)受到上(shàng)述合并可能产生的(de)影(yǐng)响亦(yì)不明确，该事(shì)项(xiàng)表明(míng)存在可(kě)能导(dǎo)致对公司持续(xù)经营能力产生重大疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立(lì)于(yú)2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证(zhèng)监会修订《外(wài)商(shāng)参股证券公司设立规则》后首家获批的合资(zī)证券(quàn)公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿(yì)元获得(dé)控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方(fāng)正更名(míng)为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在该(gāi)笔交易完成后，瑞(ruì)信将(jiāng)全(qu美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗án)资(zī)持(chí)有瑞信证券。但突如其(qí)来(lái)的(de)瑞信、瑞银(yín)合并(bìng)，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管(guǎn)理规定》，证券公司股东以及股东(dōng)的控股(gǔ)股东(dōng)、实际控制(zhì)人参(cān)股证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的数(shù)量(liàng)不得超过2家，其(qí)中控制(zhì)证券(quàn)公司的(de)数(shù)量不得(dé)超过1家。在面临“一参(cān)一控”的限制(zhì)下，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)和瑞信证券的牌照或(huò)将面临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而透视各家外资(zī)券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要方(fāng)向。

　　例如，野(yě)村东方(fāng)国际证券表示，2022年其财富管理业务(wù)在原有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等(děng)业务(wù)持续推进的(de)基础上(shàng)，新增了特色投(tóu)资(zī)咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减(jiǎn)持服务、集团间跨境业(yè)务联动等多种业务(wù)模式，通(tōng)过服务手段的增加及优(yōu)化，为客户提供多维度、一站式的(de)综合性金融解决方案(àn)。

　　后(hòu)续，野(yě)村(cūn)东方国(guó)际证(zhèng)券财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务将定位于(yú)“中国高端财富人群(qún)”，从产品配置(zhì)、人(rén)员建设、中后台支(zhī)持(chí)以及集(jí)团跨境合作四个方面入(rù)手，打(dǎ)造(zào)以产品为(wèi)中(zhōng)心(xīn)的业务(wù)核心(xīn)竞争力，持续为中(zhōng)国投资者(zhě)提(tí)供具有野村集团特色的高(gāo)质量财(cái)富管理服务。

　　在(zài)完成高盛集团全资(zī)持股备(bèi)案(àn)后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核发(fā)新增证券经(jīng)纪(jì)、证券投(tóu)资咨询、证券(quàn)自营及代销金融产(chǎn)品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高(gāo)华完(wán)成(chéng)业(yè)务迁(qiān)移工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高(gāo)华表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进行新产(chǎn)品和服(fú)务的(de)研发(fā)工作，进(jìn)一步赋(fù)能部门为在岸客户(hù)提供(gōng)财富管理综合解(jiě)决方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择，开(kāi)展境内私人财富(fù)管理平(píng)台未(wèi)来(lái)战略规(guī)划，并进一(yī)步(bù)拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高(gāo)华将持续推进(jìn)私(sī)募股权基金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立工作(zuò)，持续(xù)代销第三方金融(róng)产(chǎn)品并推进(jìn)跨境(jìng)投资(zī)新产(chǎn)品(pǐn)的研发，为(wèi)客户提供直(zhí)接对接境外(wài)资本市场的机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托于外资股东打造私人财富管(guǎn)理(lǐ)业务，这在具(jù)备外资银行(xíng)股东背(bèi)景的(de)券商中较(jiào)为多见(jiàn)。例如，汇(huì)丰前海证券表示，其于(yú)2022年4月正式(shì)成立私人财富管(guǎn)理(lǐ)部(bù)，负责公司(sī)高净值个人客户综合财(cái)富管理业务的(de)运作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券(quàn)为平台，依(yī)托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高净值(zhí)和超高净值客户及其(qí)家族提供专业、多(duō)元及定制化的资产(chǎn)配置服务，为客户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯(xùn)业务，与(yǔ)4家国内头部信托公司达(dá)成战略(lüè)合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托国(guó)家对(duì)粤(yuè)港澳大湾区的新政举措(cuò)，致力(lì)于发展(zhǎn)财富管(guǎn)理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管(guǎn)理部秉(bǐng)持着(zhe)为(wèi)客(kè)户(hù)进行全(quán)方位资产配(pèi)置和(hé)满足客户全生命(mìng)周期财富管理(lǐ)的理念，进一(yī)步完善(shàn)投资解(jiě)决方案和财(cái)富规(guī)划(huà)方面(miàn)的(de)业务，一方面积极扩充现有架(jià)上策略，精选(xuǎn)上(shàng)架多支(zhī)产品为客户在同一(yī)策(cè)略下提供差异化选(xuǎn)择及多(duō)元(yuán)化的投资方案(àn)。

　　外(wài)资券商队伍不断(duàn)扩大(dà)

　　随着中国(guó)资(zī)本市场对外(wài)开放(fàng)的力度不断加大，各外(wài)资(zī)金融机构加速了(le)在境内设立控股券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批(pī)准(zhǔn)设(shè)立，公司注册(cè)地(dì)为北(běi)京市(shì)，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪(jì)、证券(quàn)自营、证券承销、证券资(zī)产(chǎn)管理（限(xiàn)于(yú)从(cóng)事(shì)资产证券化业务）。

　　值得关(guān)注的(de)是，渣打证券是(shì)首家新设的外商独(dú)资(zī)证券公(gōng)司。就监管批复信息(xī)来看(kàn)，渣打证券由渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有限公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算(suàn)上渣打证券在(zài)内，目前(qián)国内(nèi)的外资控股券商数量已(yǐ)达(dá)到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)（中国）、高(gāo)盛高华证券(quàn)、渣(zhā)打证(zhèng)券均(jūn)为外商独资券商。从数量上来看，外资控股(gǔ)券商已成为(wèi)市(shì)场上不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数家外(wài)资券商(shāng)的(de)设立申请静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等多家外资(zī)券商(shāng)的设立申请(qǐng)仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证(zhèng)券(quàn)和青岛意才(cái)证券已获第(dì)一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会(huì)满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大(dà)和证券(quàn)、英(yīng)国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡(pō)淡马(mǎ)锡(xī)、德国安联保(bǎo)险、意大利(lì)联合圣(shèng)保罗银行(xíng)、美国景顺(shùn)和高盛等国(guó)际(jì)金融机构负责(zé)人。

　　来访的国际(jì)金融机构负责人(rén)普遍表示，此次来华亲(qīn)身感(gǎn)受到(dào)中国经济的强(qiáng)大韧性、潜力(lì)和活(huó)力，坚定看好中国经济和中国资本市场(chǎng)发展(zhǎn)前景。近(jìn)年来中国资本市场对(duì)外开放(fàng)稳(wěn)步推进(jìn)，为国际金融(róng)机构和全球(qiú)投资者带来了实实在在(zài)的(de)机遇。各金融机构高度重视(shì)中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对(duì)来自外资券商的市场竞(jìng)争，国内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证(zhèng)券即在2022年(nián)年(nián)报中表示，外资机构来华展业便利度不断提升(shēng)，经营范围和监(jiān)管要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产(chǎn)管(guǎn)理机构等加速布局，全力抢滩中国证券市(shì)场，对本土证券公司既带来了(le)国际(jì)金融机构(gòu)全面参与(yǔ)中国资本市(shì)场竞争所形(xíng)成的冲击(jī)，也带来了通过与(yǔ)国际金融机构直接合作促进(jìn)业(yè)务发展、提升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券(quàn)行(xíng)业集中(zhōng)度稳中有(yǒu)升，头部券商竞争优势(shì)更(gèng)趋明显，业(yè)务(wù)多(duō)元化发展趋势初步(bù)形成，金(jīn)融科技对行(xíng)业发展理念(niàn)的(de)变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券(quàn)行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)新格局正加(jiā)速演(yǎn)变。

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