昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不魏承泽作品集 魏承泽一类的作者必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下(xià)月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决(jué)不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàn魏承泽作品集 魏承泽一类的作者g)至573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观(guān)察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息(xī)落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向过(guò)剩，而(ér)短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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