一度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间)较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越(yuè)受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年(nián)市(shì)场成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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