昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力(lì)合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们(men)的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易日(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatorì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区(qū五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato)域(yù)二次育肥(féi)采购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消费总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际(jì)需(xū)求(qiú)却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供(g五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatoōng)需转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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