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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不(bù)进一步提高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信(xìn)没有(yǒu)必(bì)要加息(xī)。

　　布(b事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思ù)拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)仍(réng)然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的(de)代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他(tā)国(guó)家和地区的境(jìng)外投资(zī)者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的(de)机(jī)制(zhì)安(ān)排，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清算业(yè)务的(de)清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民(mín)银行要求并完(wán)成内地银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油(yóu)脂市(shì)场基(jī)本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价(jià)格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于(yú)餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一(yī)季度业(yè)绩(jì)大增，多因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现(xiàn)货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不(bù)同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估(gū)超预(yù)期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期(qī)价(jià)快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估(gū)下降(jiàng)的(de)原因(yīn)来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应(yīng)增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来(lái)一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁(shuí)将起(qǐ)到事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原(yuán)因来(lái)自(zì)于产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼(ní)国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的(de)主(zhǔ)要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更(gèng)多是供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表(biǎo)观消(xiāo)费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影响仍(réng)然起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说是(shì)这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的(de)步伐(fá)。在(zài)外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随(suí)着美联储会(huì)议的(de)结(jié)束(shù)，市(shì)场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美(měi)国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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