昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不提(tí)高政府的(de)债务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务(wù)违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交(地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长(z地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码hǎng)假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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