5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对公(gōng)客户(hù)留存(cún)的活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)华大基因有国家背景吗金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏(sū)后经(jīng)济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要(yào)一(yī)次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效(xiào)降低(dī)银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构(gòu)性货币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经济所需(xū华大基因有国家背景吗)的一(yī)定的资(zī)金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调(diào)要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看银(yín)行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也(yě)有(yǒu)动(dòng)力去下(xià)调存款定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大(dà)量资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存(cún)款端，此(cǐ)次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释(shì)放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行(xíng)在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧了(le)银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流(liú)动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经济提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部(bù)分的(de)银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到了(le)较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益率(lǜ)高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数(shù)专(zhuān)业(yè)的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是(shì)做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的(de)产(chǎn)品。

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