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毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低(dī)估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是(shì)包括(kuò)能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便(biàn)经历(lì)年(nián)初以(yǐ)来的大(dà)幅上(shàng)毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些板块估(gū)值仍处于历史平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商股(gǔ)息(xī)率显著高(gāo)于(yú)市(shì)场整体，较高(gāo)的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运营商板块修复(fù)的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及(jí)后续(xù)5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政(zhèng)策(cè)密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数字(zì)经济(jì)”的(de)基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民(mín)币升值的全(quán)年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利(lì)能力(lì)修复(fù)，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业(yè)链作为原材(cái)料(liào)高度(dù)依(yī)赖(lài)海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充分受益于人(rén)民(mín)币升(shēng)值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源产业(yè)链(liàn)尤(yóu)其(qí)是行业(yè)龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们建议关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支(zhī)持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历了(le)行业调整(zhěng)和产能过(guò)剩的(de)困境，但近期板(bǎn)块景气已在(zài)改善：一方面，随着(zhe)全(quán)球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增(zēng)长，带来(lái)包括化学品(pǐn)船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面，国企(qǐ)改革推动造船企业(yè)重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内(nèi)船(chuán)舶制(zhì)造(zào)业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司(sī)更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)投资(zī)人(rén)回(huí)报，多家(jiā)公司发布(bù)股东回报计(jì)划，大幅提高分(fēn)红比例以及承(chéng)诺未来几年(nián)高分红水平，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复苏(sū)大背景下融资(zī)需求(qiú)回暖，基本(běn)面(miàn)有(yǒu)支撑，板块(kuài)估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷需求连(lián)续(xù)三个月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的(de)较低位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。