个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年之(zhī)际(jì)，中国(guó)基金(jīn)报记者深入(rù)多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成(chéng)为大型(xíng)券商们(men)财(cái)富(fù)管理转型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发(fā)挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社(shè)部(bù)个(gè)人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券(quàn)公司代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其(qí)顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的(de)上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑tóu)个(gè)人(rén)养老金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客(kè)户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自(zì)开(kāi)户渠道的多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分利用长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温(wēn)度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿(yuàn)意公布(bù)投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商(shāng)业银(yín)行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业(yè)资(zī)配服务(wù)和一站式的(de)产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个人(rén)养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求等问题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业(yè)务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，在客(kè)户分类(lèi)服务(wù)方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认(rèn)知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个(gè)增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研(yán)优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划(huà)。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投(tóu)资(zī)组合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会(huì)针(zhēn)对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资(zī)金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告(gào)以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大(dà)资(zī)源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方式触(chù)达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资(zī)教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资(zī)组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基(jī)础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的(de)、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能不能(néng)满足真正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是(shì)投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平(píng)并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违(wéi)背客户通过(guò)投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人(rén)养老金可投资的(de)4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客(kè)群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对(duì)同类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基(jī)金分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择(zé)目(mù)标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休(xiū)后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功(gōng)能(néng)也(yě)是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到(dào)几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人(rén)养老金业务高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客(kè)户众多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何(hé)突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为客(kè)户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者(zhě)每(měi)家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能(néng)在服(fú)务(wù)时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户(hù)需(xū)求和画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户如(rú)果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为投资者(zhě)提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的(de)引入(rù)和(hé)研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了(le)不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征求意(yì)见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各(gè)家(jiā)保(bǎo)险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希(xī)望(wàng)能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计之中。其(qí)个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在(zài)未(wèi)来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形(xíng)成(chéng)闭(bì)环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安(ān)全(quán)性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养(yǎng)老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划(huà)与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的(de)资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比(bǐ)例(lì)等数据(jù)，结合(hé)公(gōng)募(mù)基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委(wěi)托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企提(tí)供(gōng)企业年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金(jīn)融黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑服务体(tǐ)系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了(le)个(gè)人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了(le)账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区(qū)）启动(dòng)实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄(líng)段(duàn)的群体会怎样黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑理解(jiě)这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了(le)解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区金(jīn)融机(jī)构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一(yī)部分在个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到(dào)，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之(zhī)后如果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认为在个人(rén)养老金产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的角度(dù)谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重要的(de)。

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