昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的(de)两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额(é)截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗的风(fēng)险正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要(yào)提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述(shù)提到(dào)的(de)观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为(wèi)明显胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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