近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引发(fā)舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收(shōu)笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对外投(tóu)资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络天使(shǐ)轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族(zú)网(wǎng)络、普(pǔ)思资本(běn)数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、天(tiān)图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文(wén)化(huà)集团(tuán)、泽时(shí)投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的(de)战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游(yóu)族网(wǎng)络(luò)对笑果文化最为青睐光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米(lài)，8轮融资中一共投(tóu)了4次(cì)，游族网络更(gèng)是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩(kuò)张的(de)关键一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下(xià)喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏(sū)州之后的(de)第四(sì)个演艺空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共(gòng)有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从网上看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在国内处于(yú)快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一(yī)边大笑一(yī)边反(fǎn)思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握(wò)分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯(kěn)定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严(yán)格的把控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，笑果文化(huà)的(de)业务和腾(téng)讯关联(lián)颇(pǒ)深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联(lián)合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的(de)是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司(sī)百(bǎi)分之四(sì)十的(de)业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热(rè)门综艺(yì)频频占据收视榜与网(wǎng)络(luò)热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的(de)倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的(de)市场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国(guó)脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)发展趋(qū)势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年(nián)均(jūn)复合(hé)增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市(shì)场并(bìng)不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本(běn)的投资(zī)逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确(què)定性、创(chuàng)作(zuò)的(de)不确定性(xìng)、观众审美的(de)不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能让(ràng)经(jīng)营(yíng)面(miàn)临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想要(yào)可(kě)持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在(zài)合(hé)法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业(yè)一样（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等），都严(yán)重依(yī)赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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