在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)，热(rè)门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整(zh42周是几个月，42周是几个月保质期ěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级(jí)市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值(zhí)企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票42周是几个月，42周是几个月保质期回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外(wài)投资可能会(huì)涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金(j42周是几个月，42周是几个月保质期īn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人(rén)工智能将是经(jīng)济转型的(de)两大(dà)动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构建议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的(de)资(zī)金出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察(chá)各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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