用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第(dì)三年(nián)净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。<华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思/p>

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务(华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思wù)平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式(shì)发布(bù)了完全基(jī)于互(hù)联网架(jià)构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月，华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思经过6年(nián)的规模研(yán)发(fā)和持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服(fú)务转型取得(dé)了(le)较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会(huì)面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很(hěn)大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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