A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独(dú)占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年(nián)的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市(shì)场(chǎng)热(rè)议。截至周五收(shōu)盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等(děng)数据(jù)计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年上市(shì)以来(lái)最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍<10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米/strong>，而茅台股价(jià)则(zé)几(jǐ)乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的(de)背(bèi)后似(shì)乎也(yě)反(fǎn)应着国(guó)内(nèi)经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后白(bái)酒行(xíng)业(yè)的终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国(guó)移动的突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米分析(xī)指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台(tái)市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两(liǎng)大概(gài)念加(jiā)持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特(tè)估(gū)”这个新(xīn)概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显示，当前美股市值前(qián)十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提(tí)升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技(jì)企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞(jìng)争力强度(dù)。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的(de)积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经济担当(dāng)，积极布局云(yún)计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务(wù)的(de)需求(qiú)，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加(jiā)快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值(zhí)+数字经(jīng)济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过(guò)茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升(shēng)，股(gǔ)价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股(gǔ)价毫(háo)无原(yuán)因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上述(shù)公司的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度(dù)变化以及股市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞(chāo)机(jī)”之(zhī)称(chēng)，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国移(yí)动(dòng)，为什么此前市值却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而中(zhōng)国(guó)移(yí)动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作(zuò)为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质(zhì)作为(wèi)通信(xìn)基(jī)础设施企业，需要持续(xù)不断的(de)建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差(chà)别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束(shù)，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数(shù)字(zì)化转型收入对主营业(yè)务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公(gōng)司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入(rù)国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。