周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调(diào)整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布(bù)局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其(qí)估值修复(fù)成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入资(zī)金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因(yīn)素影响，预(yù)计今年二(èr)季(jì)度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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