昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)市的(de)第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供(gōng)中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处(chù)在历(lì)史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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