在投资日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块(kuài)传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势(shì)凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联(lián)储加息(xī)预(yù)期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际(jì)资(zī)本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲(máng)目追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入(rù)方向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋势蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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