在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价(jià)，也就意(yì)味着当前的(de)价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美(měi)联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督(dū)机(jī)制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部(bù)分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿(蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业板蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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