财联社记者近期从行业内(nèi)了解(jiě)到，信贷市场需求(qiú)低迷(mí)持续(xù)之下，部分(fēn)银(yín)行出现了贷款最优(yōu)惠利(lì)率与同期理财勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？收益率倒挂(guà)或接近倒挂的(de)罕见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到年(nián)化3.65％左右了，但投放依旧比较(jiào)难(nán)。房贷(dài)和前十年比那(nà)都是(shì)放(fàng)不出去的。”4月(yuè)25日(rì)，中(zhōng)部一家大型(xíng)城商行(xíng)相关负责(zé)人对财(cái)联社记(jì)者说。

　　这(zhè)种情况并(bìng)非个案。4月26日(rì)，财(cái)联社记者向兴业、广(guǎng)发等多家银行了(le)解(jiě)到(dào)，当前(qián)抵押贷款最优惠(huì)利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相(xiāng)比(bǐ)，贷款利率水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准监测数据显示(shì)，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全(quán)市(shì)场共新(xīn)发了661款(kuǎn)理财产(chǎn)品，环比增加22款，其中86款为开放式产品，其平均业绩(jì)比较基准(zhǔn)为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百(bǎi)分点；575款(kuǎn)为封(fēng)闭(bì)式产品，其平均业(yè)绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月(yuè)26日(rì)，一(yī)家头部(bù)银(yín)行理财子负责(zé)人对财联社记(jì)者表(biǎo)示，正常情(qíng)况(kuàng)下贷款利(lì)率要高于理财收(shōu)益，否则会形(xíng)成套利空间。近期出现的收益率倒(dào)挂的情况的确(què)多年来少见。这种情况本质上(shàng)反(fǎn)映实(shí)体经济需(xū)求不足(zú)，资(zī)金可能在金融(róng)市场(chǎng)空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走(zǒu)高的理财收(shōu)益率

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示(shì)，人(rén)民银行(xíng)认真贯彻(chè)党(dǎng)中央、国务院决策(cè)部署，采取了很多措施做好金融支持稳外贸工作。首先是降低(dī)实体经济融(róng)资成本。2022年，我国(guó)企业贷款(kuǎn)加权平均利率同比下降了34个基(jī)点(diǎn)，仅4.17％，这在历史上是比较低的(de)水平。

　　而上周(zhōu)，央行一季度(dù)金融(róng)统计数据发布会上公布的数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)银(yín)行体(tǐ)系(xì)新发企(qǐ)业贷加权(quán)平均利率同比下(xià)降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央行(xíng)所表(biǎo)述，3.96％系(xì)3月(yuè)份(fèn)银行体系新发企业(yè)贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利(lì)率水平，并没有考(kǎo)虑区域差异(yì)。财(cái)联社记者注意(yì)到，在(zài)部分资金充裕的一线城市利率(lǜ)水平下沉更快，比如央行营(yíng)管部(bù)早在2月份即(jí)表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷款(kuǎn)需求(qiú)非常好，央(yāng)行今年(nián)一季度(dù)公布的贷(dài)款需(xū)求指数飙(biāo)升(shēng)，达(dá)到78.4，还是2012年下(xià)半年以来的(de)最高(gāo)值。但最近贷款需求有(yǒu)下降趋势，如近(jìn)期票据转贴现(xiàn)利率下降，表(biǎo)示银行贷(dài)款需求较差，需要购买票据来(lái)填充贷款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不景气(qì)形成鲜明对(duì)比(bǐ)的是，一(yī)季度理财市场(chǎng)的收益率却在节节回升。普益标准数据显示，截至2023年1季度末，理财公司存(cún)续理财(cái)产品14892款，占全市场(chǎng)存(cún)续理财产品的(de)44.03％。理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金(jīn)管理类产(chǎn)品）的近(jìn)1个月年化收益率(lǜ)的平均水平为(wèi)4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　国金固收(shōu)最(zuì)新(xīn)数据显示，4月24日封闭式理财平(píng)均基准利(lì)率3.81％，已恢复(fù)至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式(shì)理财基准利率与1年(nián)期AAA级(jí)中票、存单利差(chà)走阔。

　　即便与新发理财(cái)产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率相比，当(dāng)前(qián)银行新(xīn)发(fā)贷(dài)款的利(lì)率(lǜ)也不(bù)占优。普益标准监测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新(xīn)发理财(cái)产品中，开放式产品平均业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式产品平(píng)均(jūn)业绩比较基准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕(tì)资金出(chū)现空转套利可能

　　多位受访(fǎng)金融行业人士对记者表示，当(dāng)前新(xīn)发(fā)贷款利(lì)率和(hé)理财收益率之间出现倒挂是(shì)多年来罕见的情况。部分人士认(rèn)为(wèi)，应该警惕当前(qián)非对称利率政(zhèng)策(cè)之下(xià)，贷款、存款和金融市场之间出现收(shōu)益(yì)“套利(lì)”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技研究院分(fēn)析师刘银平对财联(lián)社记者表示(shì)，理财(cái)产品收(shōu)益率(lǜ)超过银行贷款利率，勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？ong>可能会给部分客户钻空子的机会，从银行(xíng)那(nà)里获取的低(dī)息贷(dài)款没(méi)有投(tóu)入(rù)实际经营(yíng)，而是拿去购买收益率更高的(de)理财产(chǎn)品(pǐn)，导致资金空转，前几年结(jié)构性存款市(shì)场曾存(cún)在这种现象。

　　不过(guò)刘银平认为，目(mù)前理财产品(pǐn)业绩比较基准不代表实际收益率，净值是(shì)不断(duàn)波动的，不会一直上涨，实际上，理财产(chǎn)品向净值化转型之后对企(qǐ)业(yè)的吸(xī)引力有(yǒu)所减(jiǎn)弱(ruò)。

　　上海金融与发展实验(yàn)室(shì)主任曾(céng)刚对财(cái)联(lián)社记者表示，理财收益与金融市场利率相对应，出现倒挂的情况主要(yào)是即(jí)期的(de)贷款利率与发(fā)行当(dāng)期定(dìng)价(jià)的理财收益率的差异，在市场利率快速下行的时容易(yì)出(chū)现这种收(shōu)益率不同步(bù)的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认(rèn)为(wèi)，如果银行贷款(kuǎn)利率继(jì)续(xù)下行，意(yì)味着当期发行的理财产品的(de)收益率会同(tóng)步下降。从这一(yī)个角度来看(kàn)，未来一段时间的理(lǐ)财产品收(shōu)益(yì)率会进(jìn)入下行(xíng)通道。

　　这一判断得到(dào)银(yín)行业内人(rén)士的认同(tóng)。4月(yuè)25日，某城商行广州(zhōu)分行负责人对财联社表示，该行(xíng)已经关(guān)注(zhù)到理财(cái)收益和(hé)存贷款利差的(de)情况，理财与贷款利率差距(jù)过大(dà)必然引发资金空转套利，这(zhè)与货币(bì)政策初衷不符。估计下(xià)一步理财产品(pǐn)收益水平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家头部银(yín)行理(lǐ)财(cái)子负责(zé)人对(duì)财(cái)联社记者表示，考(kǎo)虑到理(lǐ)财产品底层资产(chǎn)大多数为债券，而(ér)债券市场发行人大多是大型(xíng)企(qǐ)业(y勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？è)，理论上其收益率(lǜ)比个贷是(shì)要低一(yī)个等级(jí)。

　　“道(dào)理很(hěn)简单，个人的信用等级(jí)比大型(xíng)企业要低，所以个(gè)贷的定价理论上要(yào)比理(lǐ)财收(shōu)益率高才对。现在(zài)出现个贷定(dìng)价(jià)和理财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说明个人(rén)部门当前的(de)信贷(dài)需求不(bù)足，没有什么人想(xiǎng)贷(dài)款，导致资金空转，这也是近年(nián)来比较(jiào)罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士(shì)同样认为，如果贷款定(dìng)价持续下行未来新(xīn)发理财产品(pǐn)收(shōu)益率也(yě)会回(huí)落。“市场对利(lì)率走势的预期是一致(zhì)的，新发的收(shōu)益率未(wèi)来会(huì)下来，近期整(zhěng)体的趋势也是这样。一(yī)些存量的产品年化收益率近(jìn)期大(dà)幅上行，主要是因(yīn)为底层(céng)资产是去(qù)年利率高位时候拿(ná)的(de)，在利(lì)率走(zǒu)低预期下，其净值表(biǎo)现就会向上拉(lā)。”

　　息差承(chéng)压将(jiāng)推动存款利(lì)率进一步下行

　　受访银行(xíng)人士对财联社记者称，当(dāng)前贷款(kuǎn)端定价(jià)疲软(ruǎn)的现状，也是有关(guān)方面不断出手规范存款利(lì)率的核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中部(bù)地区大(dà)型城商行(xíng)负责人对记者表示，在(zài)贷(dài)款定价上不(bù)去(qù)的(de)情(qíng)况下，未(wèi)来存款利(lì)率持续下行应该是大趋势，否则(zé)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差承受的(de)压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行(xíng)储蓄又多，之(zhī)前理财波(bō)动的影响(xiǎng)还没完(wán)全消除，很(hěn)多客户的资金还没有出来(lái)，都压在储蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市场观点(diǎn)认为，一旦第二季度贷款需(xū)求走(zǒu)弱得到(dào)确认，意味着贷款(kuǎn)利(lì)率依然有下降的(de)可能性和空间，银行(xíng)息差水平(píng)面临更艰难的局面(miàn)。

　　4月(yuè)25日，苏(sū)州(zhōu)银行一(yī)季(jì)度显示(shì)，截(jié)至3月末(mò)，该行净(jìng)利息收益率(lǜ)和(hé)净利差(chà)从去(qù)年(nián)末的(de)1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)王一峰(fēng)团(tuán)队最新研报(bào)认为，未来存款市场成本管控(kòng)仍有后手(shǒu)牌，“类活(huó)期”存款(kuǎn)是重(zhòng)要抓手。其预(yù)计(jì)，后(hòu)续对于存(cún)款(kuǎn)定价(jià)自律管(guǎn)理的手(shǒu)段包(bāo)括但不限于以下三(sān)个方面。首先，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存款等创新类活期(qī)存款有(yǒu)可能(néng)将纳入自律机制管(guǎn)理。现阶段，对核(hé)心(xīn)定期存(cún)款而言，同(tóng)时有EPA和(hé)MPA进行约束，但“类活期”存(cún)款缺少政(zhèng)策指引，未来或将对这(zhè)类产(chǎn)品比照活期(qī)存款进行规范；其(qí)次，同业存款(kuǎn)套壳协议(yì)存(cún)款需继续纠正；最后，期(qī)权价值过低的“假”结构性存款仍须规(guī)范，后续或将结构性存款的（保底收(shōu)益(yì)+期权价值）合计同时纳入自律(lǜ)机制上限，进一步压降(jiàng)结构(gòu)性存款利率。

　　王一峰团队测(cè)算认为，如(rú)果全部(bù)企业活(huó)期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平(píng)均水(shuǐ)平，则上市(shì)银行企业活期存款成本率加权平均降幅(fú)在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上(shàng)市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？