昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实(shí)现的程(chéng)度也都存(cún)在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性(xìng)高(gāo)企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在(zài)一定的(de)影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情(qíng)鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市(shì)场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的需求是(shì)否存在(zài)旺季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不(bù)再(鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号zài)是以(yǐ)现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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