在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日经(jīng)225ETF八千米多少公里（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险(xiǎn)提示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本(běn)市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振股价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提(tí)示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了(le)2亿(yì)元(yuán)资金体量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多(duō)的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的(de)创(chuàng)业板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、八千米多少公里证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工(gōng)智(zhì)能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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