射频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局(jú)，下游市场增速(sù)放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频(pín)芯(xīn)片厂商慧智微(wēi)正式(shì)在科创板(bǎn)上市。公司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发(fā)行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市(shì)场(chǎng)受到资(zī)本热捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一(yī)系列外部机构股(gǔ)东。截至上市前(qián)，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机(jī)构股东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一(yī)提的(de)是，与慧智微产(chǎn)品结构相似(shì)的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，上市(shì)首(shǒu)日也走出了破发的(de)行情，该公(gōng)司(sī)股价(jià)于去年下半(bàn)年(nián)触底回升(shēng)，但截至今日(rì)收盘股价仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正射(shè)频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能(néng)手机增(zēng)速放(fàng)缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多(duō)家(jiā)全(quán)球(qiú)射频芯片巨头，近年来也(yě)在响应(yīng)市场变化谋(móu)求射频芯片业务以(yǐ)外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期(qī)等多个知名(míng)资(zī)方

　　公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组(zǔ)的(de)研(yán)发、设计和销(xiāo)售，下游应用领域主(zhǔ)要包括(kuò)智能(néng)手机以及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰科技等移(yí)动(dòng)终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等(děng)无线(xiàn)通信(xìn)模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营(yíng)业收入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原因(yīn)，慧(huì)智(zhì)微在(zài)招股(gǔ)文件中称，是(shì)由(yóu)于持续(xù)进(jìn)行高(gāo)额研发投入；下游客户集中且(qiě)具有产品验证周期(qī)，尚未(wèi)形成规模效应；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受(shòu)挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比(bǐ)例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛(máo)利(lì)率(lǜ)水平，也不(bù)及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要(yào)抓紧扩大(dà)规(guī)模(mó)的情况(kuàng)下，慧智微开启了对(duì)外融(róng)资(zī)之路。公开(kāi)信(xìn)息显示，公(gōng)司于(yú)2018年末(mò)开始进(jìn)入融资(zī)快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了(le)三轮(lún)融资，众多(duō)知名资方，包括大(dà)基(jī)金(jīn)二期(qī)、元(yuán)禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中(zhōng)数据显示，从当(dāng)前(qián)的股价情况看，大(dà)基(jī)金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年(nián)时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报(bào)，而较大基(jī)金二(èr)期晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并在(zài)后一轮持续(xù)加(jiā)注(zhù)的(de)红杉中国，平(píng)均持(chí)股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书(shū)显示(shì)，公司目(mù)前有超(chāo)过接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能手机出货(huò)量(liàng)的大幅下(xià)降，已经(jīng)对慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而市场(chǎng)对智能手机未(wèi)来增速(sù)持续放天之蓝52度多少钱一瓶(fàng)缓的预期，也(yě)让资本(běn)市(shì)场(chǎng)对包括慧智微在(zài)内的射频芯片厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射频(pín)前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前(qián)端市场规模与(yǔ)2021年的(de)市场相差(chà)无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前(qián)端的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了破发(fā)的(de)行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格后止跌(diē)回(huí)升，但截至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域(yù)的巨(jù)头厂商都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外(wài)的业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除了原有(yǒu)的射(shè)频芯片(piàn)外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车(chē)、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领域正(zhèng)呈现(xiàn)出一(yī)片(piàn)红海的竞争(zhēng)格局(jú)，由于入(rù)局者众，且(qiě)产品(pǐn)仍(réng)集中(zhōng)在中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商只能(néng)再(zài)卷价格(gé)，进一步压(yā)低了自身(shēn)的利(lì)润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微(wēi)电子创(chuàng)始人钟林此前曾(céng)表(biǎo)示，国产(chǎn)射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片杀价(jià)已(yǐ)经(jīng)无底线，而预计未来每(měi)个(gè)射频细分赛道还会(huì)有更多竞争者(zhě)进(jìn)入，往后三年射(shè)频(pín)芯片厂商将(jiāng)面临更大(dà)的生(shēng)存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场(chǎng)对射频(pín)芯(xīn)片厂商的关(guān)注亦有所下降，截至目前，今年(nián)共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个(gè)数据是(shì)近50家，且(qiě)投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金(jīn)资本(běn)、红杉资本中国、小米(mǐ)长江(jiāng)产(chǎn)业基金、深(shēn)创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用(yòng)于芯片测(cè)设中(zhōng)心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研发中心建设以及补充流动资金(jīn)。具体战略规(guī)划方(fāng)面(miàn)，其表示(shì)将(jiāng)巩固在5G射频前端(duān)领域取得的市场地位，增加(jiā)头部客户的市(shì)场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代(dài)，优化可重(zhòng)构技(jì)术框架在在(zài) 3GH天之蓝52度多少钱一瓶z~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器、多(duō)工器的(de)产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 天之蓝52度多少钱一瓶