用(yòng)友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实(shí)现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续爆雷(léi泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省)：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从(cóng)2022年(nián)2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期(qī)间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式(shì)发布(bù)了完全基于(yú)互(hù)联(lián)网架构的企业互联(lián)网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品(pǐn)得(dé)到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服(fú)务快(kuài)速发(fā)展，第(dì)二(èr)个(gè)阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司(sī)主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会(huì)面向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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