今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也(yě)不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资(zī)本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外(wài)发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回归(巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上(shàng)也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本(běn)市(shì)场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也(yě)积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于(yú)资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提(tí)升市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数(shù)历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示(shì)今年(nián)的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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