5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字trong>认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示(shì稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字)，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好(hǎo)科技(jì)相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流(liú)动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为国(guó)内(nèi)经济的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大概率是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压(yā)力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。