昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，抓蚯蚓真的能赚钱吗北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)恢(huī)复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市场情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局(抓蚯蚓真的能赚钱吗jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的(de)国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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