钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键盘生(shēng)产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭配公司释(shì)放钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五(wǔ)连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价(jià)的套(tào)路完全失灵(líng)，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定增预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只收获(huò)了短暂的上涨，而(ér)后再未(wèi)掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的是(shì)市场对(duì)传艺(yì)科技高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故(gù)事(shì)的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又(yòu)该(gāi)如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与预期天差(chà)地(dì)别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项目如(rú)何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大(dà)大(dà)落后于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关键技(jì)术完(wán)成突破(pò)以及(jí)锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁(níng)德时代推(tuī)出第一代钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了(le)A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间(jiān)高(gāo)调宣(xuān)布入局(jú)。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠(nà)电的各种细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布跨(kuà)界后(hòu)一(yī)口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价的前(qián)车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始(shǐ)有意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池(chí)业(yè)务(wù)未(wèi)来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大(dà)信(xìn)息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日(rì)才(cái)正式通(tōng)过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券(quàn)交易所关注(zhù)函(hán)回复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺(yì)科技及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式(shì)上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而(ér)根据(jù)公司此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函(hán)和2023年度(dù)定(dìng)增预案(àn)，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的(de)投资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修(xiū)及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这公(gōng)告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地(dì)，用30个月(yuè)的时(shí)间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万吨正极(jí)材(cái)料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解液(yè)的(de)生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在(zài)上述的(de)54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要更(gèng)多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科(kē)技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控模(mó)组和(hé)鼠(shǔ)标(biāo)等输(shū)入类设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营规模不断扩大(dà)，营(yíng)收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上市当(dāng)年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就(jiù)已经达(dá)到了9000万(wàn)元，净利(lì)润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁(de)资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的(de)现金流(liú)量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末，公司(sī)货(huò)币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投(tóu)资钠电(diàn)，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的(de)回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项(xiàng)目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其(qí)在投资(zī)钠电(diàn)项目时(shí)自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的(de)一(yī)期(qī)2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺(yì)科技就(jiù)是准备靠银(yín)行贷款解决。后(hòu)一期产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科(kē)技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农(nóng)业(yè)银行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠(nà)电池(chí)项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定对象发行股(gǔ)票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造(zào)二期(qī)项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部(bù)分缺(quē)口，传(chuán)艺(yì)科(kē)技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依(yī)赖融资。至(zhì)于(yú)上(shàng)述邹伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效(xiào)后(hòu)，可(kě)实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民(mín)在近日的演讲中(zhōng)所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收将在当(dāng)前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的(de)股价显示，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在(zài)其大干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池(chí)商业化元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产品、量产(chǎn)并(bìng)大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配(pèi)套(tào)雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动车和低速电动(dòng)车领域(yù)实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江(jiāng)苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目(mù)合作或战略(lüè)合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问及客户情况时，公司都(dōu)以“目(mù)前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及电动工具等多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与多(duō)名客户签订了(le)销售订(dìng)单(dān)”“公司已与多家(jiā)知名两轮电(diàn)动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送(sòng)样(yàng)和合作意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的(de)客(kè)户(hù)名称和订(dìng)单金额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地(dì)产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年(nián)钠电池落(luò)地(dì)产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能利(lì)用率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中可以实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮车的(de)钠电池(chí)不到5％，后面成本降下(xià)来才(cái)会(huì)有较大(dà)比例(lì)的替(tì)代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批(pī)量应用到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公(gōng)司实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系活(huó)动记(jì)录(lù)表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万(wàn)元/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否影响钠电池商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电(diàn)池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂(lǐ)资(zī)源的供(gōng)应安全(quán)，不太(tài)可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展(zhǎn)陷入(rù)被(bèi)动。”但他也(yě)强(qiáng)调(diào)，“钠离子技(jì)术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大(dà)幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经(jīng)和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料(liào)价格大(dà)幅(fú)下(xià)降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在(zài)20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池(chí)有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池(chí)还有降本(běn)的(de)空间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠离(lí)蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格高于(yú)15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优势就依然存在(zài)，并(bìng)且随着技术(shù)不断(duàn)发(fā)展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠离(lí)子(zi)电池(chí)的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠(nà)电产(chǎn)业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离(lí)子电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以(yǐ)下时，钠离(lí)子(zi)电(diàn)池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌(diē)无(wú)碍钠(nà)电池商业(yè)化进程。但随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺(yì)科技为例，其在1月(yuè)9日的(de)调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳(tàn)酸锂的(de)价(jià)格，一般给到(dào)客户的价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸(suān)锂价格波动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公司(sī)对(duì)进(jìn)军钠(nà)电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏(fá)长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目未用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区(qū)工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余(yú)资(zī)金全部投入轻薄型(xíng)键盘(pán)生(shēng)产项目的建设(shè)，并(bìng)将后(hòu)者的产能从1600万台提(tí)升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平(píng)方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠(nà)离(lí)子电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的投入打水飘、投资效率低下以及(jí)建成项目(mù)实(shí)际效益与预(yù)计天差地(dì)别(bié)。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益(yì)分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)建(jiàn)设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利(lì)润(rùn)1.31亿(yì)元。然(rán)两年(nián)多时(shí)间过去(qù)了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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