个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据(jù)人力资源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名(míng)录中个人(rén)养老金基(jī)金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完(wán)善(shàn)产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现了养老(lǎo)公募基(jī频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户服频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机(jī)构办(bàn)理(lǐ)个人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能够带给客户更好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的(de)个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多(duō)重福利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人养老金业(yè)务(wù)时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基(jī)金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司(sī)治理(lǐ)水(shuǐ)平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户(hù)个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的(de)是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务(wù)的(de)规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式(shì)”服务(wù)作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客(kè)户形成科(kē)学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人(rén)养老金客(kè)户拓(tuò)展的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度(dù)”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时(shí)间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业(yè)，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务(wù)上(shàng)寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商(shāng)财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不断(频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名(míng)券商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的(de)客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的(de)规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势(shì)和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助(zhù)客(kè)户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的(de)获得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化(huà)的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业(yè)和(hé)客户(hù)，举办(bàn)专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容(róng)丰富(fù)的(de)一(yī)站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技(jì)应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能(néng)技术(shù)，通过数据分(fēn)析(xī)和(hé)算法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据(jù)客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为(wèi)不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背(bèi)客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点达(dá)到(dào)的同时(shí)又规(guī)避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金的(de)保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策(cè)略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合(hé)适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可(kě)选择(zé)目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持(chí)退休(xiū)前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是(shì)一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够(gòu)承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资(zī)金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有(yǒu)一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性(xìng)的(de)金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积(jī)极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为(wèi)客户(hù)提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服(fú)务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责人(rén)提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端(duān)参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资(zī)者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策(cè)端进一步(bù)简(jiǎn)化(huà)投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发(fā)现(xiàn)，是因为(wèi)去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披露(lù)的(de)数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)底，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策(cè)）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解客(kè)户(hù)的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还(hái)需要结(jié)合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性(xìng)差(chà)，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随之(zhī)发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠(qú)道(dào)不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个(gè)人(rén)养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群储备失能(néng)养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市(shì)场具(jù)有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能(néng)力(lì)资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做投资(zī)选择。这样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划(huà)的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计(jì)出多层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不(bù)同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上线了(le)自研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可(kě)以通过(guò)客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用(yòng)年金(jīn)机制(zhì)间接服务(wù)背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价(jià)系统(tǒng)及研究(jiū)咨询(xún)服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是(shì)开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有存钱(qián)，或(huò)存了钱没(méi)有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们(men)就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先(xiān)行城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实(shí)施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度和业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)近(jìn)半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的(de)热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的过(guò)程(chéng)中(zhōng)确(què)实会考虑到不(bù)同年(nián)龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业务的(de)民(mín)众仍在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的(de)开(kāi)展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间(jiān)太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非(fēi)专门设计(jì)且收(shōu)益(yì)优势(shì)不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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