昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经(jīng)历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支持(chí)他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)科长相当于什么级别？盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起科长相当于什么级别？，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购(gòu)量(liàng)增(zēng)加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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