“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布(bù)后(hòu)，美国国(guó)债(zhài)价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布(bù)次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多(duō)来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人(rén)数而(ér)言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就(jiù)业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生产连(lián)续(xù)三(sān)个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也(yě)显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失(shī)业人(rén)数(shù)增加(jiā)44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁(cái)员人数(shù)的增加，失(shī)业率(lǜ)预(yù)计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现为工资上(shàng)涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月(yuè)利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市(shì)场状态(tài)可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团(tuán)的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景(jǐng)的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则(zé)与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能(néng)减产，布(bù)伦特油价(jià)可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何(hé)决定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他(tā)似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员。泽连(lián)斯基(jī)说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导人(rén)明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好了加入(rù)北约的准备，基(jī)辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内(nèi)的其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的(de)美国(guó)有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美(měi)联(lián)储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预(yù)期(qī)推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨(dūn)点(diǎn)位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振(zhèn)有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国(guó)储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突(tū)破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消(xiāo)息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童(tóng)长征(zhēng)表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四(sì)大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于(yú)全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不(bù)足(zú)20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从(cóng)中国(guó)本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实(shí)是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的(de)一个(gè)比例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再(zài)结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候(hòu)条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价格(gé)相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季(jì)节性(xìng)的(de)因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)能(néng)化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实(shí)际需求并不(bù)差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今(jīn)年(nián)国(guó)内汽车(chē)市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以(yǐ)及美(měi)国银行危机(jī)和美债(zhài)上限问题(tí)等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济(jì)回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶价(jià)走势的(我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊de)主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包(bāo)括今年交割(gē)品的数量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(gōng)给端我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊没有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主要(yào)在(zài)需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需(xū)方(fāng)面，春节(jié)前市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格的(de)绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效(xiào)的去库和资金再(zài)次做(zuò)多(duō)的(de)意愿(yuàn)。后(hòu)续还(hái)需继(jì)续(xù)关注天气端(duān)是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或(huò)将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删减）

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