在股市高点成(chéng)立(lì)的主动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的(de)整体(tǐ)破(pò)净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局(jú)和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的(de)情(qíng)木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行(xíng)基(jī)金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认(rèn)时(shí)，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计(jì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前(qi木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思án)破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而言(yán)，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距(jù)离(lí)开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基(jī)金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基(jī)金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者而(ér)言，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基(jī)金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益(yì)市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来(lái)的(de)超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能(néng)估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化(huà)的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回(huí)撤(chè)等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期(qī)，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类(lèi)基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升的(de)话，投资(zī)者对于后续新发基金的(de)购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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