“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉(lā)升，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率日(rì)内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会(huì)议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续(xù)两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布油均三周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债(zhài)收益率反弹的打击(jī)下持(chí)续(xù)下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边(biān)际(jì)降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)，在(zài)失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利(lì)率(lǜ)会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业(yè)市场状态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会(huì)议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人(rén)士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太(tài)可能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗(luó)斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源(yuán)大(dà)臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他(tā)似(shì)乎支(zhī)持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士(shì)的(de)话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽(zé)连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了(le)加入(rù)北约的(de)准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认(rèn)为北(běi)约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法国(guó)在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出(chū)现的美国(guó)有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策(cè)的(de)出(chū)台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的(de)新一季(jì)交割(gē)品博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化(huà)分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于(yú)经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗此(cǐ)，在当(dāng)前(qián)诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有(yǒu)很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对(duì)象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量(liàng)来说非(fēi)常(cháng)小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如(rú)果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的(de)话(huà)，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前(qián)全年国(guó)产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其(qí)实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是(shì)由于(yú)目前(qián)天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值以(yǐ)下的(de)概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低(dī)位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不(bù)同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗不错的(de)，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实(shí)是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本面(miàn)仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加(jiā)息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割(gē)后(hòu)产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素(sù)主要在(zài)需(xū)求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一波反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易(yì)预(yù)期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才(cái)能(néng)刺激有效的去库(kù)和资金(jīn)再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的(de)阶段性行(xíng)情。（有删减）

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