AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的(de)目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣布试(shì)水人(rén)工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注的是，此次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的(de)颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，但是(shì)对(duì)于短期人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗rong>部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我们的(de)生活方式(shì)和社会发(fā)展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台(tái)等提(tí)出(chū)自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合(hé)，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首(shǒu)次(cì)利用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教(jiào)育基地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力(lì)于创新投资者关系管(guǎn)理新模式(shì)，提(tí)升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季(jì)度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在(zài)去(qù)年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基(jī)本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对(duì)标(biāo)国际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十(shí)年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一(yī)季(jì)度的(de)复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机(jī)为代(dài)表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可再(zài)生能源将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳(wěn)和(hé)新人(rén)工智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争(zh偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗ēng)力(lì)、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软件公司(sī)进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润(rùn)前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军工比例(lì)，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行业应用等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产业(yè)空间(jiān)较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总经理(lǐ)陶(táo)灿管理(lǐ)的(de)基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调(diào)整了(le)行业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关(guān)产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入(rù)对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大受(shòu)益(yì)于这一技术的应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了(le)对(duì)AI的看(kàn)好，但他(tā)的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合国家安全(quán)自(zì)主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市(shì)场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长(zhǎng)基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的(de)技(jì)术要(yào)素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者(zhě)，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象(xiàng)不(bù)到的(de)。就(jiù)好比去年初我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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